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Les produits structurés : comprendre ces placements financiers de plus en plus utilisés
Bien comprendre le fonctionnement des produits structurés, pour combiner performance potentielle et protection partielle du capital grâce à une construction financière spécifique basée sur des produits dérivés.
Sommaire
Les produits structurés sont aujourd’hui largement utilisés par les banques privées, les conseillers en gestion de patrimoine et les investisseurs institutionnels.
Ils permettent de combiner performance potentielle et protection partielle du capital, grâce à une construction financière spécifique basée sur des produits dérivés.
Souvent perçus comme complexes, ils peuvent pourtant devenir des outils très intéressants pour diversifier un portefeuille lorsqu’ils sont bien compris.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Un produit structuré est un instrument financier conçu sur mesure, généralement par une banque d’investissement.
Il combine deux éléments principaux :
- Une obligation, qui sert à protéger tout ou partie du capital.
- Un produit dérivé, qui permet de générer une performance liée à un actif financier : un indice boursier (CAC 40, Euro Stoxx 50, S&P 500), une action, un panier d’actions, parfois même une matière première ou un taux.
La performance du produit dépend donc de l’évolution de cet actif sous-jacent.
Comment fonctionne un produit structuré ?
Chaque produit structuré possède un scénario de fonctionnement défini dès le départ.
En général, on retrouve trois éléments principaux :
Un sous-jacent
C’est l’actif financier sur lequel repose le produit. Par exemple le CAC 40, l’Euro Stoxx 50 ou un panier d’actions européennes.
Une barrière de protection
Certains produits prévoient une protection partielle du capital.
Par exemple : protection si le marché ne baisse pas de plus de 40%, ou remboursement du capital tant que la barrière n’est pas franchie.
Cela ne signifie pas qu’il n’y a aucun risque, mais que le produit peut absorber une partie de la baisse des marchés.
Un coupon potentiel
Le produit peut verser une rémunération conditionnelle.
Par exemple : 7% par an si l’indice est stable ou en hausse, ou remboursement anticipé possible si la condition est remplie (on parle alors souvent de produits autocall).
Les principaux types de produits structurés
Il existe de nombreuses structures, mais certaines sont particulièrement répandues.
Les produits autocall
Ce sont les produits structurés les plus utilisés.
Chaque année, on observe le niveau du marché.
Si l’indice est au-dessus d’un certain niveau, le produit est remboursé par anticipation avec un gain.
Exemple :
Coupon : 7% par an.
Observation annuelle.
Remboursement anticipé si l’indice est au moins à son niveau initial.
Si le produit est rappelé au bout de 3 ans, l’investisseur récupère son capital + 21% de gain.
Les produits à capital protégé
Dans ce type de structure, le capital est totalement garanti à l’échéance, quelle que soit l’évolution du marché.
En contrepartie, la performance est généralement plus limitée.
Ces produits sont surtout utilisés pour des profils prudents.
Les produits à barrière de protection
Ce sont les produits les plus répandus aujourd’hui.
Ils offrent une protection partielle du capital.
Exemple :
Barrière à –40 %
Si le marché baisse de moins de 40 %, le capital est remboursé.
Si la barrière est franchie, l’investisseur subit la baisse du marché.
Exemple simplifié
Imaginons un produit structuré sur l’Euro Stoxx 50 :
Durée maximale : 10 ans
Coupon : 7 % par an
Observation annuelle
Barrière de protection : –40 %
Scénarios possibles :
- Marché stable ou en hausse : le produit peut être rappelé rapidement. Exemple : remboursement au bout de 3 ans. Résultat : 21% de gain.
- Marché en légère baisse: si l’indice est en baisse de 10% à l’échéance, capital remboursé.
- Forte baisse des marchés : si l’indice chute de 50%, alors la barrière est franchie et l’investisseur subit alors la perte du marché.
Pourquoi les produits structurés sont-ils utilisés ?
Les produits structurés permettent de répondre à plusieurs objectifs patrimoniaux.
Générer du rendement
Dans un environnement de taux faibles, ils peuvent offrir des coupons attractifs.
Certains produits proposent 6% à 10% de rendement potentiel annuel
Diversifier un portefeuille
Ils offrent une exposition aux marchés financiers, mais avec une structure différente d’un investissement direct en actions.
Améliorer le couple rendement / risque
Grâce aux barrières de protection, ils permettent parfois d’amortir certaines baisses de marché.
Quels sont les risques ?
Malgré leurs avantages, les produits structurés comportent plusieurs risques qu’il est important de comprendre.
Risque de perte en capital
Si la barrière de protection est franchie, l’investisseur peut subir une perte importante.
Risque de crédit
Le remboursement dépend de la solidité financière de la banque émettrice. En cas de défaut de l’émetteur, l’investisseur peut perdre son capital.
Manque de liquidité
Les produits structurés sont conçus pour être conservés jusqu’à leur échéance. Une sortie anticipée peut entraîner une valorisation défavorable.
Dans quels cas investir dans un produit structuré ?
Les produits structurés peuvent être intéressants pour :
- Des investisseurs souhaitant générer du rendement régulier.
- Diversifier un portefeuille actions.
- Capter une performance même si les marchés stagnent
Ils sont souvent utilisés dans :
- L’assurance-vie.
- Les contrats de capitalisation.
- Les comptes-titres.
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